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窝轮技巧-窝轮换股比率不同

2017-01-11 13:11:04 来源:《008财富网》|恒指期货|外盘期货|外汇黄金|美原油 浏览:2322

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窝轮技巧-窝轮换股比率不同 风险回报差别大

假设两只窝轮面值都是0.1,买入10万份10兑1窝轮等于控制1万股正股,买入10万份1兑1窝轮等于控制10万股正股。若投入资金同样是1万元,两者风险、回报都有较大差别。
  投资者近期可能会发现一个现象,就是中资股轮流炒作同时,其相关窝轮往往有相当大的升跌幅度,动不动就有30~40%单日波幅,而中资股窝轮更经常出现在十大升幅榜或跌幅榜内。
  以中石化为例,上周一中石化股价急升4%,最高升见3.925,收报3.875。在十大升幅窝轮当中,有四只为中石化轮,升幅由44%至350%不等。
  中石化股价异动,其窝轮成交也大幅上升,上周一总成交额达2.39亿元,占当日窝轮总成交额的5%。翻查上周一上榜的四只窝轮,除升幅最大的一只为本月末到期的末日轮外,其余的均是约三个月到期的短期证,而且行使价都是介乎3.8至3.98的贴价或轻微价外证。
  国企股的特色是股价受资金流动影响较大,中石化因此在资金流入时呈现大幅波动,但在其它时间股价也可以长期窄幅波动,投资者因此可以看到:这类窝轮即使不是末日轮或价外证,都有一个相对较高的实际杠杆。
  除此之外,投资者要留意国企轮换股比率大多是1兑1,如中石化轮全部都是1兑1,而其他蓝筹轮多数为10兑1(如长实认购证,67只中只有两只为1兑1)。投资者如习惯买卖10兑1的蓝筹轮,在买卖1兑1的中资股窝轮时,便要注意调节注码运用了。换股比率为10兑1,意思是投资者需买入10份窝轮才可以控制1股正股。
  根据目前的上市条例,股份窝轮的换股比率可分为100兑1、10兑1及1兑1,而发行价最低为每份窝轮0.25,由于这类国企股股价一般较蓝筹股低(即使以市值计个别国企可能更大),当发行人为这类股价较低的正股发行窝轮时,为符合最低发行价要求,便要面对两个选择,一是选择10兑1发行,年期便要定得较长,令轮价高于0.25;二是选择1兑1,年期可以定得较短。 
  而事实上,重磅国企如中国人寿、中石油、建设银行等,其窝轮全部都以1兑1基准发行。特例是中国神华,由于正股股价高达8.25,发行人因此可以利用延长窝轮期限此一弹性,发行换股比率为10兑1的窝轮。目前神华21只认购证中,有四只换股比率为10兑1,其余都是1兑1。
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